前言

随着中国经济的高速发展，中国高净值人群数量及其可投资资产规模持续快速增长。根据贝恩和招商银行联合发布的《2017中国私人财富报告》，2016年中国个人可投资资产1千万人民币以上的高净值人群规模已达158万人，可投资资产规模达49万亿元；2017年人群规模可达187万人，可投资资产规模可达58万亿元。高净值人群是一群带有鲜明时代烙印的人，他们持续释放可观的增长潜力和巨大的市场价值，对高端财富管理行业在中国的发展起着非常关键的作用，在这样的背景下家族办公室走上了历史舞台。

01 中国高净值人群画像

1. 中国高净值人群及可投资资产规模持续增长

如图1和图2所示，中国高净值人群规模和可投资资产规模持续增长，到2017年，高净值人群规模可达187万人，其可投资资产规模总额达58万亿元。高净值人群规模和可投资资产规模的增长带来了极大的高净值财富管理需求，为家族办公室、家族信托、私人银行等提供了更为广阔的发展空间。

图1：2006-2017中国高净值人群规模及构成（万人）

资料来源：贝恩&招商银行《2017中国私人财富报告》

图2：2006-2017中国高净值人群可投资资产规模及构成（万亿元）

资料来源：贝恩&招商银行《2017中国私人财富报告》

2. 中国高净值人群构成

中国高净值人群中，创富一代企业家占比40%，职业金领占比30%，二代继承人占比10%。

● 创富一代：约80%仍从事传统行业，如制造业、建筑业等；约有80%年龄分布在40岁以上；资产规模1亿以上的占比15%，5千万到1亿的占比20%，1到5千万的占比65%。

● 职业金领：主要从事制造、信息及金融行业；约40%正值壮年（40-50岁）；约80%的人群资产规模处于1到5千万的区间内。

● 家族企业二代继承人：主要从事制造、金融及建筑行业；70%的人群小于40岁；约40%的人群资产规模处于5千万以上的区间内。

3. 中国高净值人群地域分布

高净值人群数量超过10万人的省市共5个，分别为广东、上海、北京、江苏、浙江，占全国高净值人群比重约47% ；除此之外， 4个省份的高净值人群数量超过5万人，分别为山东、四川、湖北和福建； 6个省市的高净值人群数量处于 3-5 万人之间，分别为辽宁、河南、天津、河北、安徽和湖南。

图3：高净值人群地域分布图

资料来源：贝恩&招商银行《2017中国私人财富报告》

4. 中国高净值人群心态及行为特征

《2018中国高净值财富白皮书》中指出，近年来全球高净值财富管理市场最重要的变化是，发展中经济体（如中国）中高净值人群与财富的快速增长，以及高净值人群开始面临代际传承的问题。对于高净值人群来说，面临的最大挑战是资产配置如何在实现财富长期、跨代保值增值与应对金融短期波动之间取得平衡。中国高净值人群在代际传承中呈现出以下心态和行为上的特征：

● 目标逐渐转变，“创造更多财富”被挤出前三位，“保障财富安全”、“财富传承”和“子女教育”则一直被给予最高的关注度。

● 资产配置多样化，“高风险收益偏好”人群比例下降；“高于储蓄收益即可”的人群比例大幅上升，至2017年达到近30%；“偏好中等收益水平”的人群比例较为稳定。

● 对财富管理机构更加信任，依赖度不断提升。据统计，2009年高净值人群的可投资资产仅有不足40%由机构管理，其中私人银行不足15%；截止2017年，由机构理财的比例上升至60%，其中私人银行管理部分达到了50%。

● 由于资本市场大幅波动，近两年高净值人群避险情绪逐渐上升，倾向于增加稳健型产品的配置比例。

● 近两年境外配置的高净值人群比例稳定在75%左右，其中超80%认为风险分散是进行境外投资的首要原因，另有约50%表示捕捉境外市场投资机会是重要原因。

图4：2017年中国高净值人群境外投资动因

资料来源：贝恩&招商银行《2017中国私人财富报告》

● 中国高净值人群境外投资的主要类别是储蓄及现金、股票、债券、投资性房地产、保险、公募基金、私募证券投资基金、家族信托、私募股权基金等。

● 虽然香港和美国仍然位居境外投资地区偏好前两位，但考虑到子女教育、房地产投资机会以及温和的税收政策，澳大利亚、加拿大、新加坡等国家热度上升。

图5：2017年中国高净值人群境外投资地区偏好

资料来源：贝恩&招商银行《2017中国私人财富报告》

02 中国家族企业代际传承需求及现状

根据胡润研究院发布的财富报告显示，资产在10亿元人民币以上的高净值客户平均年龄已经到50岁，未来5年到10年，将有 300 多万家民营企业面临财富和企业传承问题。如何实现可持续传承、立下百年基业保持家族的凝聚力至关重要。这些企业家如果没有外力帮助，或许将有超过 70% 的一代企业家的财富无法传递到第二代，财富传承问题成为一代企业家面临的严峻挑战。

● 家族企业股权情况：家族企业股权以控股为主兼顾独资和参股，参股企业占比相对较少；

● 家族企业以未上市为主；

● 家族企业传承情况：一半以上家族企业仍是一代经营，二代经营或处于代际传承中的家族企业不足研究样本总量的10%，家族传承服务潜在需求量大；

● 高净值人群总体有10%的家族企业更加青睐职业经理人来帮助管理企业；

● 开始规划家族传承事宜的三个标准为子女年龄、自身年龄以及企业发展需求；

● 家族企业传承要面临接班人、企业权属、内外环境三大挑战；

● 在家族传承方式上，信托公司和家族办公室知名度排名前二，认知比例均超过四成。

图6：家族传承方式认知

 资料来源：《2017中国高净值人群财富管理需求白皮书》

根据《全球视野下的责任与传承—2017中国高净值人群财富管理需求白皮书》， 86.2%的企业家已经开始考虑或着手准备家族传承事宜，文化传承和财富传承是中国企业家目前最需要进行传承的内容，占比分别为56.7%和48.5%。其中，文化传承是对创新、抗压、价值观等深层次的思维观念和生活方式的传承，以确保基业长青、永续。

03 代际传承服务，家族办公室成大趋势

高净值人群规模及其积累的财富日益增加，但家族资产的管理和传承问题却日渐突显。正因为创业难守业更难，才有了“富不过三代”这种说法。然而“富不过三代”并不是绝对的，欧洲罗斯柴尔德家族、美国肯尼迪、福特、洛克菲勒、福布斯等家族，并没有历三代即衰。为何这些家族财富传承能经久不衰？帮助他们保全和传承财富的正是家族办公室。家族办公室可为高净值人士及其家族提供涵盖财富管理、投资规划、信托及遗产服务、慈善赠与、家族传承、税务、财务规划以及管家等事务的服务。

现阶段，中国高净值人群对于财富的考量也更加长远，家族办公室以其可以解决系统性、一站式、私密性、个性化传承的特点而备受关注，家族办公室服务需求不断提升。

高净值人群对家族办公室的认可度提升

● 高净值人群对家族办公室提供的各类服务现已表现出较高的兴趣并有意愿尝试，且这种意愿仍有提升的空间；

● 调研数据显示，约60%的受访高净值人士认为家族财富的保障和传承以及家族资产的配置管理是主要需求，这些需求与家族办公室可提供的服务十分契合；

● 目前，大部分家族企业的管理决策权目前仍控制在一代创业者手中，但同时也已经有大量的二代继承人开始逐步参与家族企业管理。约60%的超高净值人士表示，未来不会将管理权严格控制在家族内部，相反，会引入职业经理人，借助其力量共同进行公司治理。

国内家族办公室与国外仍有一定差距：

从总体来看，目前国内家族办公室的发展较快，但与国外成熟的家族办公室行业仍有一定差距。

● 理念

无论是从业人员，还是客户，都需要更多的时间来认识家族办公室，需要在双方间建立起更强的信任。国外的富豪家族传承数代，他们已经习惯于借助家族办公室来打理家族事务，而国内富豪多是创一代，习惯于事无巨细都亲自过问，尤其涉及财富管理和家族管理时更是谨慎，所以理念的转变是目前整个行业面临的一大问题。

● 从业人员

家族办公室对从业人员的要求很高，需要他们有经历、有资历、有阅历，但目前各方面的专家还相对欠缺，这一点也需要时间来弥补。

● 模式

对真正的家族办公室而言，财富管理很重要，但并非是全部，国内的家族办公室还需要着眼于家族其他方面的需求。当然，国内家族办公室也有其独特的优势，因为他们更了解国内富豪的经历、观念、心态，能够制定出更符合需求的“本土化”解决方案。

如今，随着中国高净值人群的不断增多，潜在需求的激增已让家族办公室在中国悄然兴起，全球化进程也为家族办公室的发展推波助澜。毫无疑问，家族办公室已经成为中国资本市场中的蓝海行业，嗅觉灵敏的金融机构与人才正在迅速涌入。虽然就现状而言，家族办公室在中国仍在初级阶段摸索前行，要走的路还很长，要面对的挑战也很多，但鉴于中国高净值人群的快速增长，高端财富管理需求的激增让未来家族办公室在中国得到高速发展非常值得期待。

文章来源：元立方金服 宋书艺