两年前耗费16亿美元从啤酒巨头南非SAB米勒手中回购华润雪花啤酒有限公司49%的股权；两年后，华润雪花啤酒的母公司又与来自荷兰的啤酒巨头喜力结缘。这次，喜力耗资243.5亿港元，由此，喜力将成为上市公司华润啤酒（控股）有限公司（下称“华润啤酒”）的第二大股东，持股比例为20.668%。

随着中国高端啤酒市场的到来，未来中国啤酒五巨头谁将笑到最后？

1.华润雪花啤酒与喜力结缘

华润啤酒8月3日早间发布公告，公司控股股东华润集团（啤酒有限公司）（CBL）以约243.5亿港元的总现金对价向Heineken集团配售相当于CBL股本40%（按扩股和稀释后的比例）的新CBL股份；同时，华润创业（CBL的母公司）以约4.63亿欧元的总现金对价购买约520万股Heineken N.V.的库藏股，相当于0.9%股权。

同时，华润啤酒与喜力还签订了相关条款，主要内容包括华润啤酒在中国大陆、香港和澳门（或独占地域）内独占使用Heineken品牌的商标许可协议；喜力方面向华润转让其目前在华的现有业务，包括喜力在中国的三家啤酒生产工厂；喜力方面目前在华的业务将与华润啤酒的中国业务相融合；而华润啤酒也将借助喜力的全球经销网络，加快雪花等中国啤酒品牌的国际化。

公开资料显示，创建于荷兰阿姆斯特丹的喜力啤酒集团，目前是全球第二大啤酒酿酒商。其2017年财报显示，公司全年营收为219.08亿欧元（约合1945.96亿元人民币），同比增长5.4%；实现啤酒销量2180万吨，较去年增长8.9%；全年实现净利润22.47亿欧元（约合179.07亿元人民币），同比增长7.1%。

2.优势互补发力高端啤酒市场

对于此次交易，华润啤酒表示，此合作为本上市集团提供了向高端啤酒市场扩展的重要战略机会。此前，华润啤酒2017年年报就表示，高端化是本上市集团最重要的战略之一。

华润啤酒表示，目前，中国是全球最大的高端啤酒市场之一，预测在未来五年通过中产阶级快速增长带动，使中国成为高端啤酒市场增长的最大动力。另外，公司和Heineken集团的优势高度互补，华润啤酒拥有覆盖广泛的渠道网络和啤酒厂，并对中国市场非常了解，而Heineken集团的高端品牌建立能力广获认同，并拥有强大的国际高端品牌。故此，是次合作将为双方带来价值提升的机会，同时亦将显著提升本上市公司的国际地位。

胡说有理了解到，在当天公告宣布双方合作后，华润啤酒首席执行官侯孝海也通过电话会议的形式对此次交易进行解读。侯孝海指出，借助与喜力的合作，华润啤酒的高端化战略将大幅提速。“国内啤酒行业正从原来的跑马圈地转向企业间的竞速跑，高端化将成为取胜的关键”。

侯孝海介绍，在去年华润啤酒进行重新战略定位之时，高端化就成为了华润啤酒新的发展方向，引入国际品牌也成为上述战略的重要组成部分。“公司从去年开始，曾先后与多个国际啤酒品牌进行接触，但最终发现，喜力与华润无论是团队互补性还是企业理念都是最为契合的，经过数月的沟通和谈判后，双方最终敲定了此次公布的战略合作”。

“喜力在中国虽然拥有3家工厂，销售也有一定规模，但在中国市场面临的问题主要是渠道力较弱，分销能力不足。而华润啤酒在中国拥有强大且纵深的分销网络，可以很好的帮助喜力在中国落地和发展”。在侯孝海看来，上述原因也是双方合作的最大互补性。

3.华润啤酒的两次跨国婚姻

其实，华润啤酒此前就有外方合作伙伴——全球第二大啤酒制造商、来自南非的啤酒巨头SAB米勒，但是，2015年10月，全球最大啤酒厂商百威英博啤酒上调报价，以1040亿美元收购米勒公司(SABMiller)；2016年7月29日，中国商务部附加限制性条件批准百威英博与南非米勒的并购交易，要求剥离南非米勒持有的华润雪花49%股权。

2016年10月11日，华润啤酒宣布，当日已完成对南非米勒所持雪花啤酒49%股权的收购，“华润雪花啤酒成为本公司的全资附属公司”。为此，华润啤酒付出了16亿美元的代价。

如今，华润啤酒又与国际巨头喜力联姻，据悉，未来华润啤酒将对喜力和华润啤酒现有团队进行整合，最终形成一个公司一个团队进行统一管理，喜力的相关人员将并入华润啤酒，但喜力的生产和供应链都将沿用原有管理模式。“在高端化产品策略上，也将偏重于喜力。在10-12元普通高端产品上，将以雪花品牌为主，喜力品牌为辅，而在15元以上的中高端和超高端领域，都将以喜力品牌为主，其他品牌为辅”。

侯孝海还强调，希望通过和喜力的战略帮助华润啤酒在高端化进一步提速，通过5-10年的努力抢占高端市场第一梯队的位置。“同时，释放喜力在中国市场的潜力，让雪花啤酒拥有更高的效率和更高的利润水平，推动华润啤酒走向国际市场”。

4.中国啤酒5巨头未来谁将争雄？

目前中国啤酒行业正在进入大变革时代，并购大战之后，国内啤酒行业高度集中，前五名啤酒企业市场集中度高达80%，华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯目前形成了“诸侯割据”的局面。

就在去年12月底，郭广昌掌控的复星国际控股的多家公司组成买方，以66.17亿港币（约55.63亿元）的对价，从朝日集团控股株式会社买入青岛啤酒17.99%的股权。此次交易完成后，复星国际成为青岛啤酒的第二大股东。

今年6月，青岛啤酒发布公告，青啤与复星国际签署了《战略合作框架协议》，复星国际将推动青岛啤酒更快走向国际市场。这应是复星在2017年12月入股青岛啤酒后，首次与之在业务层面开展实质性的合作。

目前，国内另一啤酒巨头燕京啤酒尚未引入外来资本，不过其在去年10月曾发布公告首次面向全球公开选聘总经理。

“华润和青啤都引入了股东，但股东的功能各不相同”，中国食品产业分析师朱丹蓬向胡说有理表示，华润引入喜力，更多地是从整个品牌以及产品布局方面的考虑；而青啤引入复星更多是从未来的发展综合实力以及整个资金需求出发。当然，他们都想通过引入不同的巨头就打造高端系列。

“华润和喜力的合作，则将整个中国的中高端啤酒所需要的四个关键点都拿在手里了：品牌、产品、渠道、团队；但复星进入青啤，只是对青啤的财务投资，不会参与到日常的经营”，朱丹蓬向胡说有理表示，青啤也一直在布局中高端，但整体难度很大，中国中高端啤酒未来消费量应该能达到45-50%，但是现在面临的问题是，消费端有需求，而我们自身品牌却不能匹配消费者对品牌产品的需求，所以引入合作伙伴以及品牌是很重要的。

“这样看，华润雪花比青啤引入的股东则更胜一筹，华润啤酒或将借助喜力的品牌和经验，解决雪花啤酒高端乏力的问题”，朱丹蓬向胡说有理表示，华润雪花原来并不是中国最大的啤酒企业，但是经过这么多年的跑马圈地，不断并购，整个团队狼性十足。

“其实从目前中国的啤酒五强来看，嘉士伯、燕京啤酒的综合能力、利润等已经不能与前三强相提并论了”，朱丹蓬告诉胡说有理，现在整个中国啤酒市场应该是“3+2”的模式，以前所谓的第一军团五个品牌来说，其实燕京跟嘉士伯已经跌出了第一军团，沦为第二军团；而前三强里面，未来真正的竞争可能也就是华润啤酒跟百威英博之间争雄了！