7月15日京东金融宣布与中金资本等投资人签署增资协议，B轮融资130亿元人民币，投后估值1330亿元人民币。对于刘强东获得的百亿融资，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼呼吁刘强东发红包，而刘强东却罕见“哭穷”：借的超级高利贷！都要数倍还回去的！还是董教授给我们这些苦逼发个大红包吧！

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据了解，京东金融本轮投资方是中金资本、中银投资、中信建投和中信资本等，京东金融方面称，此轮融资预计将在2018年第三季度完成。

为啥把融资叫“超级高利贷”

如果说现在还有人说，你投一块钱，过几年给你好几百，你笃定这肯定是传销无疑了？但这在私募圈儿并不是稀罕事儿。

在小米上市的时候，雷军在公开信中提到：小米最早期的VC，第一笔500万美元投资，今天的回报高达 866倍！500万美元回报866倍，到今天则是差不多43亿美元，这算成人民币就是280多亿人民币。如果按照借了500万，8年后归还43亿来算，这的确是“超级高利贷”。

我们回过头来在看京东金融借的这笔“巨额高利贷”，在京东金融的成长史中我们看到。

• 2016年1月，京东金融完成A轮融资，获得了包括红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平保险领投的66.5亿元人民币，融资完成后的京东金融估值为466.6亿，成为仅次于蚂蚁金服、陆金所之后估值最高的互联网金融机构。

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• 2017年6月30日，京东金融重组已完成交割，至此京东金融正式从集团分离开始独立运营。A轮融资直至拆分之前，京东金融的股权结构为——京东集团持股69%、A轮投资方持股14%、管理层持股17%。

• 京东金融在2017年初启动了总额为143亿元的A+轮融资，其中京东集团出售其持有的28.59%股份，开放给新投资人和以刘强东为主的管理层认购。A+融资完成后，京东金融估值接近600亿，相较于A轮融资后的估值变化并不大，主要为股权激励而设。

• 7月15日京东金融宣布B轮融资130亿元人民币，投后估值1330亿元人民币。

确切地说，两年时间，A轮投资人已经获得了超过两倍的回报。我们再看未来京东金融的发展预计，虽然京东官方的表态始终是“目前还没有上市时间表。”但是，伴随着京东一轮又一轮密集的融资，坊间一直流传着：京东金融计划2019-2020年在A股实现上市，公司预计市值将达到4000-5000亿元人民币的说法。

按照这个计划来看，此次B轮的投资方，中金资本、中银投资、中信建投和中信资本等几个“金主”有望在两年之后获得超过4倍的投资回报，而A轮投资人则会获得超过十倍的回报。

吃了我的给我吐出来

美好的“画饼”般的前景，投资人和创业者皆大欢喜的结局，这是谁都想看到的，但是天有不测风云，资本在很多时候既是“天使”也是“恶魔”。

据了解，京东金融在2016年A轮融资的时候，就跟由红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投的投资人签订了对赌协议：若京东金融5年内未能完成合格的IPO，最后的保底是大股东京东集团以年化9.37%进行回购。

然而，想要完成IPO上市，谈何容易。京东金融从业务种类上看，目前，京东金融和蚂蚁金服都包括支付、供应链金融、消费金融、理财、众筹、互联网保险、证券等七大业务。在牌照方面，京东金融已拿下支付、小贷、保理、基金销售支付结算等多张金融牌照，但仍缺乏银行、保险、证券等重要金融牌照。据了解，京东金融B轮融到的钱就是用来并购和购买金融牌照。

在经营方面，京东的业务推进比较迅速。截至2017年7月底，京东金融累计服务超过1.5亿个人用户和50万家企业用户。其中，京东金融消费金融业务在2017年收入取得了近200%的同比增长；供应链金融业务服务京东体系外客户营收增长超过300%；支付业务的外部活跃商户数实现增长40倍；结构金融业务累计发行资产证券化产品达450亿元，包括京东体系内的消费金融以及供应链金融资产，以及京东体系外企业的消费金融类资产。

不过，自从2017年底二季度京东金融从京东剥离出来之后，未披露盈利状况。据业内人士称，京东金融可能仍处于亏损状态。的确，京东金融最大的软肋就是“盈利”，从京东以往公布的年报来看，京东金融始终处于亏损状态。而在这样的基础上，京东金融还要优先选择在A股上市的话，面对“盈利”有着颇高要求的A股市场，上市，谈何容易。

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当然，京东金融想要在盈利不佳的情形下实现A股上市，也不是没有办法：借壳上市，再或者走上市绿色通道都也是有希望的。

知情人士透露，中国证监会正在考虑为蚂蚁金服、众安在线保险和奇虎360等创新型金融科技公司开辟绿色通道，让它们可以跳过诸多排队等候上市的公司，提前上市。当然，如果A股资本市场真的会为创新型金融科技公司开辟绿色通道，对于京东金融而言，这相当于于中了大乐透。

当然，如果京东金融无法在A股上市，其他海外资本市场也会在考虑范围之内，但依然会面临非常严苛的市场环境。

就目前看来，考验京东金融的门槛还很多，如何拿牌照、如何做大估值，如何实现持续盈利，依然困扰着刘强东。或许，在这个活在PPT上的公司盛行的年代，没有那么多人关心一个公司是否盈利。就像京东连年亏损一样，并不影响投资人对他趋之若鹜，但也正如刘强东所说的，这些融进来的钱都是“超级高利贷”，如果经营不善，无论拿了多少都要加N倍奉还。

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