作者：彭伟

四川水井坊股份有限公司（以下简称“水井坊”）今天下午发布投资公告，预计总投资约25亿，扩建水井坊邛崃全产业链基地项目(第一期)。通过实施一期工程，预计将形成20000千升原酒生产能力，并在现有邛崃基地的基础上，预计增加40000千升的储存能力。该项目的建成，将进一步提升水井坊的市场竞争能力。

水井坊是中国次高端白酒的代表品牌，近年来业绩突飞猛进。2018年第一季度，实现销量4073.19千升，同比增长240.78%；营收达7.48亿，净利润达1.55亿，同比分别增长87.73%，68.01%。

在次高端扩容的大背景下，水井坊注重资加码产能建设，是否是在为将来做准备？

帝亚吉欧拟斥资62亿元增持后，水井坊将注资25亿扩充产能

公告显示，结合目前该项工作的进展情况，公司拟与邛崃市政府签署《水井坊邛崃全产业链基地项目(第一期)投资协议》。第一期项目占地预计350亩，建设主要内容包括粮食筒仓区、糠壳库及蒸糠车间、曲库及粉碎车间、酿酒车间、室内罐区、综合办公楼（含食堂），污水处理及配套设施。

项目完成后，预计将形成20000千升原酒生产能力，并在现有邛崃基地的基础上，预计增加40000千升储存能力。该项目的建成，将进一步提升水井坊的市场竞争能力。本次项目预计总投资约25亿，所需资金以水井坊自有资金及自筹资金解决。

据水井坊此前发布的相关公告，水井坊计划在邛崃进一步扩大产业规模，拟在邛崃市绿色食品产业园内分期建设“水井坊邛崃全产业链基地项目”。该项目预计占地面积约1000亩，预计总投资额约30亿元。项目建设包括酿造基地、瓶装酒包装中心、仓储物流基地、国家实验室、新产品研发中心等。项目总投资包括购买土地、固定资产和运营投入等所有历史及将来投入。目前看来，第一期投入资金约25亿元。

事实上，早在2011年，白酒行业仍处在高速发展期，水井坊为了扩大产能需求，宣布斥巨资上马邛崃项目。该项目包括名酒工业园区（项目占地1200亩）和食品工业园区（项目占地525亩）两部分，投资总额为22.83亿元。其中，固定资产投资（含土地）总额为20.09亿元，铺底流动资金为2.74亿元，所需资金由公司自筹及借款解决。

但2012年后白酒行业进入深冰期，多家酒企的业绩迅速回落，水井坊也没有逃脱厄运，其2013、2014连续两年业绩亏损惨遭戴帽，成为ST水井，开始为保壳艰难作战。2015年，重负之下的水井坊宣布终止邛崃项目，不再按原计划继续投资建设，除了保留已建成并投入使用的一期一区和其他部分必备地198.43亩，其余未开发644.25亩土地使用权退回邛崃政府。在退出土地并完善相关土地使用权证注销手续后，按相关规定，邛崃市政府对收回原项目用地按照6.4万元/亩标准向水井坊支付收回土地的补偿款。

就在当年，水井坊实现扭亏为盈，一举摘帽并且业绩实现逐步上扬，其年报显示，2017年水井坊实现营业收入20.48亿元，同比增长74.13%，归属于上市公司股东的净利润3.35亿元，同比增长49.24%。

6月25日晚间，水井坊发布公告称，实际控制人Diageo Plc（帝亚吉欧）拟通过要约收购的方式将其持有的股份比例从目前39.71%提高至最多不超过60.00%。其中，本次要约收购的要约价格为62.00元/股，基于此前提，所需最高资金总额为61.45亿元，所需资金将来源于收购人自有及自筹资金。

酒业巨头帝亚吉欧连注重资，次高端市场被厂商看好

此举宣布后不足20天，水井坊再注重资25亿扩充产能，此举被业内人士解读为其母公司十分看好水井坊及中国次高端白酒市场的发展，全力支持水井坊加快发展步伐。

公告显示，该项目符合国家酒类产业政策，符合四川省关于打造长江上游名酒经济带、建设川酒千亿产业的发展战略和布局。项目的实施有利于培育具有地方特色的主导产业和优势产业，促进白酒产业结构的调整和升级。该项目实施既能充分发挥水井坊酿酒方面生产、技术和管理优势，在解决水井坊发展面临问题、壮大企业的同时，又能积极响应国家“创新驱动、质量为先、绿色发展、结构优化、人才为本”的基本方针。该项目的建成将实现水井坊与当地经济共同发展，达到共赢的目的。

而水井坊的核心产品是水井坊典藏大师版、水井坊井台、水井坊臻酿八号，京东无折扣售价分别为799元、519元、359元，水井坊酒类产品目标客户定位明确，即满足中高端日常消费。水井坊产品向上有1500元的菁翠、向下布局了169元的小水井作为补充。

水井坊经销商左总表示，水井坊系列产品目前供不应求，尤其是以水井坊典藏、井台、臻酿八号为代表的次高端产品，动销迅速，春节期间多次断货，水井坊厂家斥巨资扩充产能在情理之中。

类似的观点酒业家在另一位水井坊经销商李总处获得了证实。“最近几年的市场格局整合，趋势已经较明朗化，加强与名酒厂家合作是正确的，次高端拥有光明的未来。”多年经验名酒的李总表示，水井坊是中国白酒的优质资产，品牌价值回归后动销较为迅速，水井坊必然加快产能建设。