这绝对是载入中国证券史的“奇葩”异事！新三板被强制摘牌后，余波未了，市值曾达1300亿的明星私募巨头——中科招商董事长单祥双，却只能悲催地在一辆大巴上开年度股东大会。

证券史“奇葩”，大巴上开年度股东大会

 

中科招商董事长单祥双在大巴开年度股东会

6月29日上午，本应在通州区西集镇的北京阳光国际会议中心阳光礼堂召开的中科招商2017年年度股东大会，却被迫改换地点，改在一辆大巴举行。理由是“因公安和酒店方接到恶意举报，导致酒店方取消股东大会会议室的使用，且不允许股东进入会场，到场部分股东提议，在会场外继续召开股东大会。”

唐代诗人韩愈有诗云：“跻攀分寸不可上，失势一落千丈强”，昔日，中科招商可是创业板的龙头，“喧啾百鸟群”，而如今，“一落千丈”的单祥双，还是那只高傲的“孤凤凰”吗？

顶着近40度高温、众多异议股东的抗议，大巴处于行驶中，单祥双一手拿着小喇叭，一手拿着会议资料，场面“窘迫”的中科招商2017年年度股东大会就这样开着。。。。。。   

大巴上的中科招商年度股东会

也许大巴行驶时抖动的缘由，即便是“中科招商集团”官方微博，其传出的大巴股东会场面图多是模糊不清。

大巴上，手持扩音器的单祥双（注：可不是职业导游呀！），向大巴上的股东们喊话：“有信心在未来三年时间重回资本市场。”（注：之前单祥双曾声称要移向新加坡上市）

今年6月8日，单祥双发出了“致股东的一封信”，题目是《走出至暗时刻，迎来绚丽朝晖》。信中写道：“今年年初，在平稳渡过摘牌危机后，公司管理层提出了“瘦身、变现、引战、上市”的“八字”经营计划。半年过去了，这“八字”经营计划已经取得了明显成效，公司的基本面已处于持续改善当中。”

至于股东最为关心的“引战”和“上市”计划，单祥双声称，“公司已与境内外10余家机构投资者进行了多轮接洽，其中包括5家央企和特大型金融机构，公司已从中优选2家机构进场对公司开展尽职调查。公司计划通过引入战略投资者。。。”另外，他还声称“积极开展登陆其他资本市场的相关工作，并与瑞信等中介机构就相关事宜进行多轮洽商”等云云。

单祥双致股东的一封信

单祥双如此窘迫：风头太盛，战略失误？

 

中科招商董事长单祥双

单祥双和中科招商陷入如此窘迫的境地，究竟是风头太盛，还是战略失误，或者其他原因？

政策趋严，突遭新三板强制摘牌，令中科招商管理层措手不及。1月2日，摘牌后的首次股东大会上，当中科招商董事长单祥双走进会场，现场混乱不堪、叫骂声不绝于耳，“单祥双，大骗子”、“ 假股东，滚出去”…… 曾誓言把中科招商做到万亿市值的单祥双，留下了“塞翁失马、焉知非福”回应。而在2015年3月，中科招商登陆新三板时，曾一度是新三板龙头股。从疯狂举牌到黯然离场仅二年光景，可谓短命！

皮之不存，毛将焉附？对于单祥双来说，中科招商摘牌可不是仅仅撤掉股票代码（832168）那么简单，正如一波说今年2月文章《短命新三板“坏孩子” ，被“捧”坏的股神单祥双》说的，后面等待的可能是一连串的负向连锁反应。 

《福布斯》2015年10月刊封面

《福布斯》2015年10月刊封面，曾大笔描绘“资本豪客” 单祥双，文字上有“举牌16家上市公司，推出300亿定增”，“ 单祥双在资本市场大开大阔，其产融结合之局日渐清晰”等云云。

描绘如此好的远景，短短时日，单祥双和中科招商为什么不是升腾而上，而是迎来“凄风苦雨”？看看过去，可知未来，不妨回顾一下被捧坏的“股神”单祥双的历史吧！

单祥双，生于1967 年，祖籍山东菏泽的单县，可他算是一个东北人，出生在黑龙江，是在农村成长的。1988年，从厦门大学会计系毕业后，单祥双选择了考研，成为中国社会科学院的硕士研究生。此后，他先后在国家教委、交通部任职，后来又到招商局集团（北京公司）以及国通证券（今招商证券）工作；25岁那年，单祥双就已是处级干部了，对于一个农村娃来说，简直是出人头地、光宗耀祖。

2000年12月，单祥双辞掉公职后创立中科招商的前身“北大招商”时（全称：深圳市北大招商创业投资管理有限公司），带有“政府背景”的先天烙印，这与其此前体制内的工作经历不无关系。所有对外宣传资料上，中科招商都宣称自己是“中国最大的私募股权公司”，那么，不妨先看看“业内老大”深厚的背景资源吧！

当年，单祥双到深圳蛇口，只带着6个人，可组建中科招商的前身“北大招商”股东投资方一个个“不同凡响”：北京大学光华管理学院、招商局蛇口工业区、21世纪科技投资有限责任公司。这三家联合发起人，足以说明早期的中科招商确实是有政府关系，而且这是我国第一家由政府批准成立的，以受托管理创业资本和产业资本为主营业务的公司。

更名“中科招商”是2002年1月，当时，中科院系统通过受让股份的方式，成为公司第一大股东，故而更名为“中科招商创业投资管理有限公司”。新注册登记时，进行了一次增资扩股及股权变更，其中大部分股东均是国企背景或者大型企业集团，比如有中国科学院、招商局、鄂尔多斯、北京城建和央企中国华录集团。

2015年3月登陆新三板前夕，中科招商的股权结构已发生根本性变化，事实上已是“单记”家族企业，似乎与原来国有控股局面大相径庭。其中，董事长单祥双持股占51.824%，为第一大股东、控股股东；二股东是沙钢的沈文荣，另外，十大股东中还有永联集团吴耀芳、中天集团董才平等。

十余年间，中科招商创始股东不断“变化”，股权逐渐向单祥双倾斜，直到登陆新三板前夕的2014年7月，中国华录集团在北京产权交易所公开挂牌其1.88%的股权（底价4800万元），中科招商前十大股东已变成了清一色的自然人。

有着如此深厚的成长背景，中科招商在上市路演时也就亮出“独一无二”的优势：“中国第一家股权投资基金专业管理机构”、“中国最大私募基金管理机构”、“最具品牌的私募基金管理机构”和“中国唯一全资质私募基金管理机构”。如此牛X，自然也就是成就牛X哄哄的人，单祥双的头上也就带着“股神”桂冠。别看公司被新三板摘牌，可中科招商集团依旧成功入选“2017中国私募股权投资机构二十强”榜单。（莫大的讽刺吧！）

2017中国PE/VC行业20强

一路以来，拥有中科院等国资背景股东，手上有大笔资金（2005年就有一百亿投资资金的规模），中科招商与地方合作自然是所向披靡，共同设立基金的形式疯狂扩张。从最早的北上广，到后来发展到二三线城市，中科招商的种子基金数量在2012年就达到近百个，广东分公司曾创下一天发6只基金的创举。可想而知，单祥双的中科招商在投融资上有多便利。

有一个疑问，作为中科招商创始人，单祥双最初最多是国资性质股东的“代理人”，或者说是“管家”，他如何变成了“主人”、如何发迹、或者说靠什么获取财富呢？

胡润发布的“2016年全球富豪榜”， 有8位富豪来自新三板，其中，九鼎吴刚以27亿美金的财富，为创业板首富，排名第二就是单祥双，身价是20亿美金。

不妨说一下中科招商历史上的两大内部机制，透析单祥双“不平凡”财富路：一是利益分配机制方面。据相关媒体披露，与国资背景股东合作时，单详双提出了一种“优先合伙人”模式，即作为中科招商的优先合伙人，分配利益上具有优先权。

以种子基金为例，收益分配上，80%归基金注资人，剩下的20%属于基金管理公司，而这20%收益中的30%部分，是先奖励予“优先合伙人”的。

第二，决策机制方面。中科招商有一套独特的决策机制，设有二个投资委员会，一个是单祥双为首的内部投委会，里面包括投资、风控、法务等成员；另一个就是外部投资委员会，通常由投资方构成，也就是谁出钱，谁就说了算！

“飞猪”落尘埃，新三板短命“坏孩子”

单祥双谈公司金融创投

被风口卷上的天的猪，终究会扑腾掉落尘埃；当中科招商拱上千亿市值时，单祥双自以为是“凤凰展翅”，却没有意识到只不过是一头“飞猪”。

新三板旅程戛然而止、被强制摘牌，“股神” 单祥双的脸上，被重打了一记耳光。股东大会上被嘘、一片叫骂声中，单祥双倒是说了一句大实话：自己“度日如年、苦不堪言”！

中科招商登陆新三板，对于新三板的发展趋势，单祥双觉得，新三板的魅力在于创新。转板是阶段性的权宜之策，并非长久策略。新三板就是要做成“中国的纳斯达克”，有自己的微软、苹果、Facebook这样领先型的企业。真是成也中科招商，败也中科招商。挂牌新三板后，单祥双个人身价挤进了“百富榜”，可2016年，随着中科招商股价跌落，单祥双持股的市值也随之飞流直下，一下子从130亿元缩水至65亿元。

2017年12月26日，当股票代码“832168”正式成为历史那一刻，摘牌前的中科招商定价只剩下0.61元/股，哀嚎遍野之后，留下“一地鸡毛”。

中科招商，这个新三板“宠儿”，怎么变成短命“坏孩子”？

从行业类型来说，中科招商是一家私募机构，或者说是单祥双家族的私募机构。“看好天气带好伞”，那么，私募业的天气是什么？

2016年7月，《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》发布，简称“私募八条新规”（ 私募八条新规），又称八条底线。令中科招商最痛苦、“卡脖子”的规定就是：挂牌私募的“管理费收入与业绩报酬之和”须占收入来源的80%以上。

监管层的要求如何来理解呢？就是说，私募业务收入要占总数八成以上，可实际上，中科招商的管理费收入和投资收益分成，只占40%，差了一倍。上市后，中科招商为了扩张规模，搞了一套“投资换股权”模式，另外，公司定下增发后，直接投资的比例也大幅上升。更令管理层“烧脑”的是，“股灾”期间，中科招商、九鼎等买入或者举牌了A股市场的小盘股。比如，赚得盆满钵满的，就有后来被王卫的顺丰借壳上市的鼎泰新材。

近几年来，金融过度“自由化”，特别是混业问题日益凸显，也爆发了一连串弊端。比如，一些银行机构已“混”成投行、券商、保险，而创投等又“异化”成“类银行”，加上少数金控集团“异类”崛起（不具体指明XXX吧！），令金融业高负债率、高杠杆率高企不下，强化监管、迅速“拆弹”已变得势在必行！2017年夏，国务院金融稳定发展委员会“横空出世”，剑指资管乱象，成了第一个实实在在的“重锤”。

单祥双的“万亿市值”大梦蔫了！一封封整改监管函催急，过去疯狂举牌的中科招商，船大难掉头，从2017年以来，旗下子公司一共进行了14次减持行动，其中13次是针对上述公司的。例如，去年元月，一举清仓了大连圣亚、绵石投资、沙河股份、丰乐种业、祥龙电业、北矿科技、三变科技七家上市公司股份。可中科招商基金数量那么多，规模又那么大，一年时间完成整改，那是一件非常难的事情。

健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。鞭打“当头羊”！ 新三板“定增王”、A股“屯壳王”中科招商，这个屡教不改的“坏孩子”，只能黯然离场。

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