1月19日，受上周五（1月16日）证监查融资融券违规以及银监会委托贷款新政的影响，沪深两市大幅低开，早盘中小板创业板适度反弹，午后一路阴跌，股指期货合约跌停，金融股现跌停潮，券商、保险、银行几乎全部跌停，煤炭、石油，航空等板块跌幅9%。两市2300只个股下跌。跌停个股150余家，5个点以上跌幅达700余家，截至收盘，沪指跌7.70%报3116点，成交4099亿元；深成指跌6.61%报10,770点，成交2914亿元。

当日，沪指7.70%的跌幅创下近6年来最大单日跌幅。

过去十年，是中国股市成长的十年，牛市与熊市交替出场，指数有大幅飙升的扬眉吐气，也有狠狠下挫的垂头丧气。界面新闻总结了自2000年以来十次大规模的A股下跌，其中，跌幅超过8%的有1次，跌幅在7%左右的有4次。

A股强势下跌背后是受什么因素支配？市场牛市的基调又是否会改变？未来走势会如何？参考过去，我们或许可以得到一些答案。

2007年似乎是A股指数下跌的“重灾区”。当年2月，A股市场冲顶3000点，但冲关前后多有震荡，关口前曾遭遇400多点的大跌，冲关后的喜悦则于当月27日演化为“黑色星期二”，当日股市暴跌8.84％，跌幅创下1995年来的历史之最。

2007年A股暴跌更多反映了3000时点上纯粹资金与筹码角斗、乐观预期与谨慎心理较量的结果。3000点能否成为股指上限市场没有共识，但3000点的风险共识却已达成。市场上也出现了诸多利空传闻。其中，征求资产增值税、加息预期以及证监会的人事变动等利空消息甚嚣尘上，加剧了市场恐惧。此外，中国银监会表态针对流动性、投机炒作、非法资金将采取非常严格控制措施，其中列举的多项措施力度超过市场预期。虽然2月27日前后，违规资产尚处于自查阶段，但该政策无疑使得原本较为敏感的市场更加草木皆兵。基金开始调整股票配置，部分基金出逃，“基金们”坚决的态度，也影响了在二三线股甚至垃圾股上折腾的游资与散户纷纷撤离。在获利盘和消息面利空的双重打击下，个股最终演绎出推倒重来似的全面暴跌行情。

如果说2007年2月底的股市暴跌反映的是市场对于冲关后股市风险的心理预设，那么6月初重演的暴跌风云更多是牛市环境下市场系统性风险的集中释放，“5·30”的“半夜鸡叫”是导火索，背后其实是政策戳破了泡沫，当然，过度的行政干预对于股市的杀伤力也是超预期的。

2007年，中国经济增长超预期，股权分置改革释放制度性红利，金融资本与产业资本竞相博弈，人民币资产受热捧，股市掀起一场资产价格的狂飙突进。半年不到，股市新进了7000多万新股民，换手率频创新高，短期化的投资基金占据市场主流，低价绩差股全面疯狂。监管层再三提示投资风险，但均被汹涌澎湃的非理性冲动淹没。5月30日凌晨，在市场强劲突破4300点后，证券会扔出重磅消息，调整证券交易印花税，从1％上调至3％，股市一片哗然，短短数日跌幅近千点，市值缩水近万亿。

此后一个星期，股市似乎在止跌回稳，但背后更多是市场通过拉高银行股和权重股掩盖主力出逃，而之前低价绩差股的爆炸性炒作释放的风险也开始爆发，再加上资产所得税的传闻。种种风险积聚，最终在6月4日爆发。当日大盘蓝筹股全线撤防导致市场大面积暴跌，强势护盘的中国石化也在巨大汹涌的抛盘下被死死钉上跌停板。个股跌停超过半数。

一年之后，2008年6月10日，A股市场再次遭遇“滑铁卢”。因越南发生金融危机，6月7日中国央行宣布提高准备金率1个百分点，提高幅度是每次的两倍。在端午节假期后首个交易日6月10日，沪指崩跌7.73%，以跳空的方式彻底封补了印花税下调带来的暴涨缺口，近千只个股跌停。当然，此前市场上的多个利空消息也在此次下跌中推波助澜：一是油价暴涨，纽约股市当月6日三大股指跌幅超过2%；二是CPI回落延缓，通胀压力依然巨大。

从统计数据来看，大盘暴跌的下一个交易日，大概率有一定的反弹。在过去暴跌之后的9个交易日中，有8个交易日是翻红，但涨幅有限，均未超过暴跌日的一半涨幅。从下一周情况来看，仅2007年6月和2002年1月后可以收复暴跌前的失地，其他表现一般，2008年6月之后，更是继续暴跌9.03%。从趋势看来，2002年1月的暴跌是延续此前大盘暴跌的最后一次恐慌性杀跌，随后迎来了一波近25%的报复性反弹；2009年8月，也是在大跌趋势中的最后一跌，后续有小幅反弹；2007年的3次暴跌，由政策性事件引起，大盘快速完成调整，继续了疯狂的涨势，2008年的4次暴跌，市场风险有了短暂释放，短期小幅横盘之后，继续延续下跌通道。

目前来看，中国股市所处结点与2007年多有相似，同样处于3000点大关前后，同样是牛市中的忽然大跌。之后会否延续2007年大跌后的轨迹，今天就会揭晓。