2014年，日本国内上市公司无一家破产，为过去24年来的第一次。安倍经济学的效果已然显现，但安倍的新任期也有许多挑战。

CNBC援引帝国征信(Teikoku Databank,TDB)的数据报道称，去年在日本不同证券交易所上市的3,469家企业中，没有一家申请破产——这是自1990年来的首次。帝国征信的数据还显示，2014年的总破产案例为9,180个，同比下降11.1%，这一降幅是自2000年以来第二高的，仅次于2010年的12.4%，并且总破产案例八年来还首次低于10,000个。

另据日本东京商工延吉机构（Tokyo Shoko Research Ltd）1月13日发布的数据，2014年企业破产数同比下降了10.4%，达到9,731例，是1990年来的最少年份。

在日本经济整体陷入低迷之际，日本企业能够维持“不倒”，其直接的支撑来自宽松的货币政策——也就是安倍经济学“三支箭”的第一支。

“大规模的量化宽松扩大了货币基础——鼓励了银行对小规模的、困境中挣扎的上市公司放贷。” 帝国征信分析师Takuya Ishida告诉CNBC。

为了实现两年内让通胀率达2%的目标，日本央行自2013年4月起实施了大规模的量化宽松政策，承诺将其货币基础翻倍。去年10月，央行进一步扩大了货币刺激。

其结果就是，日本银行拥有了充裕的可动用资金。报道称，日本银行的短期资产加起来达11万亿日元（约4934亿美元）。巴克莱银行分析师Tamura Shinichi称其为“备用资金”，银行正在为这些钱寻找去处。

不仅如此，最近政府要求银行修改贷款条件，确保无法偿还贷款的小型企业可以存活下去——三菱UFJ研究和咨询公司(Mitsubishi UFJ Research and Consulting)首席经济学家Shinichiro Kobayashi把这类企业描述为 “僵尸”公司，并称其数目已经从2009年的不到40万增加到了2014年的超过500万。

安倍经济学的第二支箭——财政支出，通过增加了公共设施开支，极大提振了建筑企业。CNBC称，建筑行业的破产数量从2012年10月迄今，已经连续27个月下滑。

但这种状况并非无可指摘。

除了“僵尸”企业数量增加，更受诟病的是安倍经济学效果失衡——大企业得到的好处更多，小企业面临的风险却更大。

过去两年，安倍政府的刺激政策导致日元兑美元汇率贬值了超24%。汇率贬值提振了出口商和有海外业务的大企业的盈利能力，但同时也推高了进口成本，损及了国内公司和小型企业。

《彭博商业周刊》去年12月底曾报道，丰田、本田等大企业2014年利润或创下新高。彭博编纂的预测数据显示，2014财年，196家日本最大上市公司的净收入总额将达到创纪录的18万亿日元（1490亿美元）。但帝国征信数据显示，2014年，把日元贬值视为破产诱因的日本企业数量却增加了近两倍。

“大型出口企业和小企业之间出现了巨大的落差，”报道援引农林中金总合研究所（Norinchukin Research Institute）首席经济学家南武志（Takeshi Minami）的话称，“安倍经济学的设计旨在创造一个强大的经济架构，在这一架构下，强者生存弱者逃亡” 。

安倍经济学的支持者认为，大规模宽松创造的通胀预期，可以减少实际利率，增加投资，帮助企业创造更多利润，最终演变成工资上涨、居民消费增加，通过“涓滴”(trickle-down)效应达到提升经济的目的。

不过，日本独协大学副教授Junji Tokunaga撰文称，最近几年，尽管企业尤其是大企业利润得到了极大的提升，但企业选择了保有利润作为内部储蓄，而不是参与投资，加大开支。

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在12月的提前大选中大获全胜的安倍已经意识到了这一问题。据《日本时报》报道，安倍晋三6日再次敦促商业领袖提高工资。安倍政府去年12月已决定，从2015年财年开始，将把实际公司所得税从目前的34.62%削减到32.11%，并在2016年财年再次下调至31.33%。安倍称，若此举能够帮助提升工资、刺激资本支出，政府将考虑继续下调这一税率。

作为安倍经济学的支持者，诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼曾在2013年表示，安倍经济学或帮助日本成为首个走出严重通缩的成功案例。安倍经济学的第三支箭——结构改革——已在弦上，克鲁格曼的预言和安倍晋三的诺言能否实现值得期待。