中国股市的连续上涨让其各方参与者都想赚到更多的钱，银行也不例外。包括招商银行和光大银行在内的多家股份制商业银行最近向他们的客户推出了伞形结构化融资方案，这个方案的核心是可以获取多倍的超额收益。

根据招商银行一位客户经理的说法，2.5倍杠杆，最低300万元开始配资，年化资金利率8.6%左右，资金量大，还可以享受更多优惠。投资者的证券账户可以在任意一家券商，只需要绑定是招商银行的银行账号。

界面新闻经过测算，在上述架构下假定借款期限为半年，股票涨幅30%，那么通过这种产品购买股票的客户净收益将达300%。

这种伞形融资产品并不稀奇，之前市场上已经出现过类似的产品架构，不过，那个时候银行只是配角（提供资金），负责完成这一结构的是券商或者信托公司。从目前了解到的信息来看，招商银行这次不仅为股票大户提供融资安排，还主导了这款产品的具体安排。

所谓伞形结构化融资，即客户拿出一定资金，银行配比一部分资金，两部分资金就构成了一个结构化资金池，投资者通过这一资金池，增加了股票投资杠杆。

“伞形”是指上述资金池需要借用信托子账户进行股票投资。一个信托母账户一般可拆分为20个左右的虚拟账户，母账户真实存在，但并没有实际操作，主要的操作由子账户完成，每个子账户可以由不同人操作，从结构上看类似“伞”形。

招商银行通过这样的结构化安排，一方面摆脱了券商或者信托主导下的配角角色，另外一方面更为关键的是，银行将收益牢牢地把控在自己的手中。以结构化融资下平均利率为8.6%的水平来看，招商银行的净收益应该至少为2%（假定6%的资金利率，0.5%的信托费用）。银行借此扩大了中间业务收入，且有效扩大了客户基础，假定招商银行可以提供2亿元的融资额度，那么其获得的利润至少为400万元，这还不包括其零售客户基础扩大所带来的边际效应。

通过伞形结构融资，银行资金正蜂拥进入股市并推动股市不断上涨。未经证实的消息称有家股份制银行目前的伞形融资额已经超过了2000亿元。国泰君安认为，受益于央行降息和社会无风险利率下行，银行推出的这种伞形融资结构，有望带动国内15万亿的理财资金进入股市。

“这更像是赌博。”一位业内人士指出，一旦赌输，所有资金都会赔掉。

银行自然不会对风险坐视不管。招商银行就“要求投资者股票池（净值）的波动在15%以内，如果价格跌幅大幅超过这一警戒线，投资者就需要补充资金进来”，否则招商银行和信托公司会进行强制平仓。