尽管三季度营业利润增长8.8%，美国化妆品直销公司雅芳（Avon Products Inc.）仍然在11月3日被国际信用评级机构标准普尔将评级从“BBB-”下调至“BB+”，降至垃圾级别。

因为这样的利润增长仍然难掩雅芳的颓势。雅芳在截至9月30日的三季度业绩显示，收入低于预期的21.6亿美元，仅为21.38亿美元，同比下降8%。MEA地区（欧洲、中东和非洲）表现良好，但是由于关键市场巴西增长放缓，雅芳主要市场拉美地区收入下跌12%，北美市场继续疲软，收入下跌16%。

雅芳首席执行官Sheri McCoy认为，尽管下跌，但下半年较上半年已经有了明显改善。不过，她所谓的明显改善主要受益于此前雅芳的削减成本计划和裁员以及巴西的增值税方面措施。一系列收缩市场计划之后，虽然成本有所削减，却也使得公司销售额受到影响。

2012年，法国香水巨头科蒂（Coty）集团曾向当时深陷受贿丑闻的雅芳提交了价值100多亿美元的收购要约，但被雅芳拒绝。

雅芳仍坚持从自身谋求改革。并在当年4月换了CEO，来自强生的Sheri McCoy被寄予厚望，并开始了一系列裁员改革。

2012年12月，雅芳裁员1500人，退出韩国和越南市场；2013年4月和12月，雅芳先后裁员400和650人，撤出爱尔兰，同时关闭欧洲、中东和非洲的部分业务；2014年1月，有传言称，雅芳在法国的分公司已经向法庭提交破产申请。

在雅芳全球削减成本计划的影响下，其中国区也进行了业务调整，今年8月有报道称，雅芳已在中国包括广东、福建、河南等地关闭分公司，裁员人数达到100人以上，上述信息未得到雅芳中国官方证实。

不过雅芳在中国市场几近没落。去年，在美国彩妆品牌露华浓退出中国市场后，雅芳甚至一度被业界认为是下一个退出中国市场的品牌。

在中国，雅芳一直在直销模式和专卖店零售模式之间摇摆，这种摇摆直接导致最早进入中国直销市场并最遵守中国法律的雅芳远远落后于另一个来自美国的直销巨头安利。2013年雅芳中国营收下滑48%，约为5亿元左右——2001年最高时为24亿元；而安利中国市场业绩为293亿元，安利全球营收也超过了雅芳。

雅芳曾先后4次对销售渠道进行调整。1990年，雅芳刚进入中国时采取直销模式；1998年，雅芳转向零售渠道，在全国各地陆续开设了几千家专卖店；2006年，雅芳拿到中国第一张直销牌照，转向“专卖店+直销”的混合模式；2013年，在新任中国区总裁林展宏“再造雅芳”的主导下，雅芳又开始回归零售渠道。

今年4月，雅芳中国再次人事变动，来自雅芳台湾区总经理的叶靖慧出任雅芳大中华区总裁兼总经理，并提出在中国开辟商场渠道的措施。

但是中国商场渠道的成效至今尚未显现出来，根据其第二季度财报，中国地区因为门店数量大减，销售骤降30％。

在全球市场上，雅芳大刀阔斧地变革，同样未能让雅芳的业绩迅速复苏。鉴于雅芳业务复苏进程较预期缓慢，美国及巴西市场等关键市场业绩疲软，标普最终给雅芳打上了“垃圾股”的标签。