即使想方设法绕过德国对非欧盟投资者的限制，国家电网收购德国高压电网运营商50Hertz的交易还是失败了。

国家电网选择了20%这个数额来进行交易，因为根据最新的法案，低于25%的股份收购不需要通知德国经济和能源部并进行审查。

早在2017年7月12日，德国联邦经济部正式通过了关于《德国对外经济条例》的第九次修正案。对非欧盟投资者在德国进行收购制定了新的审查规则。修正案要求非欧盟投资者在对关键基础设施（critical infrastructure）和安全（security）相关技术进行25%以上股份收购时，有义务通知德国经济和能源部（BMWi）。

-国家电网在欧洲碰壁-

3月23日50Hertz现任大股东比利时电网运营商Elia宣布，行使其优先购买权，以9.765亿欧元的价格收购其20％的股权。

卖方是50Hertz的另一股东澳大利亚投资企业IFMInvestors，此前持有其40%股权。Elia通过此次收购，将从原有的60％股权增至80％。而不久之前，国家电网几乎已将50Hertz的20％股权收入囊中，因Elia在最初就其是否行使优先购买权时并未明确表态。并且国家电网这笔交易在今年2月底也获得了德国反垄断机构的批准。

中国国家电网已入股葡萄牙、意大利和希腊等欧洲国家的电网，这次又将目光投向德国，目的除了吸收德国能源转型的经验，可能也与“一带一路”的基础建设计划有关。但这一次，却事与愿违。

与此同时，在世界的另一边，中国南方电网有限责任公司却成功的收购了智利最大输电公司。

智利当地时间2018年3月19日，南方电网公司与加拿大资产管理公司Brookfield Infrastructure Partners (以下简称“BIP”)在西班牙马德里和智利圣地亚哥两地完成股权交割，南方电网公司以13亿美元的价格成功收购BIP持有的智利Transelec公司约27.8%股权。

两者相较，不难令人好奇，究竟是什么一家公司，令国家电网折戟沉沙。

-50Hertz是谁？-

50Hertz是德国四大输电业者之一，擅长整合随气象而变动的风力发电，在德国向可再生能源转型中扮演重要角色。

2010年，来自瑞典的Vattenfall就以8.1亿欧元成交总额将50Hertz分两部分出售给Elia和IFMInvestors，以达到电网运行和发电相分离的法律要求。特别是自能源转型后，50Hertz已经加强了其在电网稳定运行方面的专业技术，以便具有高输出波动特性的可再生能源以及传统能源的电力能够平稳并入电网。

鉴于风能和太阳能在中国能源市场比重越来越大，在竞购20%股权时，国家电网对50Hertz的技术特别感兴趣。但是一切，都事与愿违。

-欧洲的忧虑-

德国联邦经济和能源部国务秘书马赫尼葛（Matthias Machnig）今年2月在一次彭博社的采访中说：“中国正在非常具有战略性的行业增加投资。问题是，是否中国唯一的兴趣是让技术从德国流到中国。”

国家电网对50Hertz的收购在当时引来了德国政坛的批判，毕竟50Hertz是涉及所谓关键基础设施领域的电网运营商。面对国家电网收购案的转折，各大媒体纷纷表示怀疑，认为德国政府可能在近几周内对Elia行使其优先购买权施加了压力。不过德国政府对此予以否定。

无独有偶，两年前，中国国家电网公司曾试图竞标购买比利时能源公司Eandis的部分股权，该公司向佛兰德地区80%的居民提供天然气和电力。最终这笔交易在比利时政府机构的建议下被阻止了。

-针对性的限制早已来临-

2017年9月13日，欧盟委员会主席容克在欧洲议会总部发表2017年度《盟情咨文》，强调欧盟不是“天真的自由贸易者”（ We are not naive free traders），必须捍卫自身的战略利益，为此要设立新的欧盟投资审查框架，对外资进行更严格的审核。

此前，在2017年7月12日，德国联邦经济部正式通过了关于《德国对外经济条例》的第九次修正案。对非欧盟投资者在德国进行收购制定了新的审查规则。修正案则要求非欧盟投资者在对关键基础设施（critical infrastructure）和安全（security）相关技术进行25%以上股份收购时，有义务通知德国经济和能源部（BMWi）。

德国经济与能源部长布丽吉特·齐普里斯（Brigitte Zypries）表示，规定的修改是为了应对过去几年跨国并购方面出现的新形势。“我们仍然是世界上最开放的经济体之一，但我们也需要对公平竞争给予更多的关注。这是我们欠德国企业的，他们往往在国外与那些不那么开放的国家打交道。”

而这里所指的“关键基础设施”领域包括电网、供电和供水行业的软件公司，以及银行、电信网络、医院、机场和车站的软件供应商等。而原有条例仅是限制外国资本对军工、信息安全等企业的收购。

新规定生效后，德国将会用四个月的时间（而非现行的两个月）来审查来自外国的资本，以确定今后相关收购或交易是否可能会对德国的公共秩序和国家安全产生威胁。

由于审核内容和期限变得严格，今后中国企业针对欧盟基础设施和技术领域的投资将受到很大影响，不仅资金和时间成本增加，而且以往惯用的通过设立欧盟子公司间接收购从而规避审查的做法也将失去作用。

中国国际投资促进中心（德国）对第九次修正案评论到：我们认为，这一举措是德国政府迈向保护主义的一步，直接损害了非欧盟国家企业在德整体投资利益和合作积极性，恶化了德国的投资环境，我们对此深表担忧。

此外，德国出台“限制外国投资”新政后，市场更多的担忧是，会否引带欧盟其他各国纷纷效仿？

这种担心并非多余。

2017年7月召开的G20汉堡峰会上，G20峰会公报虽然保留了反对保护主义、确保“公平”贸易的表述，但也首次表明G20认可“为追求平衡贸易所采取的防御措施”。

而德国经济与能源部此次亦表示，自己正与意大利和法国政府一道，推动欧盟法律做出类似修改。

据商业新闻和信息网“The Malaysian Reserve”的报导，据一位了解德国总理默克尔的德国政府官员透露，中国对欧洲的战略手段已经成为默克尔主要的关注点。她曾在今年初的一个月内至少三次在公开演讲中提到中国对欧洲的入侵，强调欧洲需要加强警惕，“一致”对待中国的政策。