作者：林嘉敏

11月22日，美年健康发行股份并支付现金购买慈铭健康体检管理集团有限公司72.22％股权并募集配套资金的重大资产重组事项。至此，美年健康终于100％控股慈铭体检，打破此前美年健康、爱康国宾及慈铭体检三分天下的局面。有意思的是，去年爱康国宾董事长张黎刚、美年健康对爱康国宾私有化展开近7个月的争夺战，后因云锋基金入局才先后宣布退出竞购。与此同时，第二梯队的龙头大哥瑞慈医疗也于2016年登录港股市场。

随着健康意识的觉醒和国家战略的引导，未来几年健康体检市场将迎来快速增长期。巨头厮杀，竞争或吞并？

美年健康：收购！收购！收购！

美年健康收购慈铭可谓一波三折。时钟拨回到两年前，两度IPO失败的慈铭体检于2015年1月宣布战略性引入美年健康投资。两个月后，美年健康借壳江苏三友快速登录A股，成为国内唯一一家以体检业务为主的上市公司。同年12月，江苏三友决定将中文名改为美年健康，并于2016年1月完成工商登记变更手续。

随后又介入国内营收排名第一的爱康国宾私有化，被强硬拒绝后，美年健康再被曝出涉嫌违反《反垄断法》，2016年10月，美年健康发布公告称，由于商务部反垄断调查审核结果所需时间与中国证监会反馈意见时间冲突，中止收购天亿资管、维途投资、东胜康业、韩小红和李世海所持有的慈铭体检72.22%股权。

借壳上市、收购、反收购，关于资本运作的戏码频繁上演。

在应对收购慈铭、竞购爱康国宾等大战之余，美年健康在战略布局上依旧打得一手好牌。2016年，美年健康收购全球三大高端体检品牌之一的美兆体检，还参股大数据分析平台，延伸产业链，分别收购好卓数据19.90％和美因基因20.00％股权（10月美因基因获得1.67亿元首轮融资，美年健康持股17.14％）。此外，美年健康与上海大象医生合作，发展远程阅片和远程医疗服务。

美年健康的野心还不仅于专注疾病防御，2016年12月，美年健康开始向上游保险业布局，成立美年保险，关注事后补偿，至此，美年健康已经勾勒出“体检筛查+诊断治疗+健康保险”服务闭环的蓝图。

2017年的美年健康也未停止疯狂投资和大举扩张，就在上周，美年健康发布公告称，其下属全资子公司美兆管理与健亿投资（有限合伙）共同在14个地区分别投资美兆体检中心，其下属子公司与嘉兴信文淦富（有限合伙）共同在10个地区分别投资美年、奥亚体检中心。

通过不断收购，美年健康已经成为国内最大的健康体检公司。2017年第三季度报告显示，2017年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.16亿元，同比增长126.54％。可以预见，慈铭体检并表后将为其业绩带来大幅增长，行业地位、研发实力及品牌影响力的进一步提升。

爱康国宾：对峙交锋

同样波澜四起的还有美年健康的“死对头”——爱康国宾。纵览爱康国宾的发展脉络，可以把时间轴分为三个阶段：

2007年，在线提供健康管理方案的爱康网与中国第一家健康体检中心的上海国宾健检合并，成立爱康国宾。

2014年，爱康国宾登录美国纳斯达克证券交易所。2015年，宣布私有化。

2015年，爱康国宾先后完成对安生美健康体检中心(Ommay) 100%、天健阳光（原国药阳光）83％的股权并购，圈地扩张。

由于主营业务、品牌布局等方面高度重合，反垄断、竞购战、口水战……爱康国宾与美年健康这些年来都处于反杀，从两者在资本市场的“家底”比较来看，美年健康的门店数量占据绝对优势，营收及利润领先爱康国宾。

美年健康和爱康国宾财务数据对比

美年健康和爱康国宾品牌对比

瑞慈医疗：重资产 轻姿态

与前三家企业路径不同，无缘第一梯队的瑞慈医疗有点另辟新径的意思。

瑞慈医疗从医院起家，前身是南通瑞慈医院，2007年开始涉足体检行业并逐步集团化运营。目前业务涵盖医院、体检、养老、互联网医疗、诊所五大板块。

2016年，瑞慈医疗正式挂牌港股市场。据其招股说明书，从全球发售所得款项净额7.9亿港元，其中的26.5%将用于开设一间高端儿科专科医院；16.6%用于开设六间新的体检中心；6.0%用于扩充南通瑞慈医院；34.6%用于成立多用途设施；11.0%将用于偿还部分银行及其他借款。

“11.0%将用于偿还部分银行及其他借款。”表明瑞慈的负担真的不小，事实上，瑞慈医疗也曾经是资本的宠儿。

2010年，老牌投资机构IDG的一家关联公司北京和谐认购瑞慈体检16.666%股权，代价为5100万人民币。2014年，瑞慈医院组建的南通瑞慈医疗集团正式成立，获得IDG增资。2015年，获得亚太区最具规模的投资基金之一Baring4.2亿元人民币注资。

而从资金分配来看，瑞慈显然并不甘于仅仅是体检中心。除了32间体检中心（其中24间已投入运营，预期其余8间将于2017年下半年开始运营）之外，瑞慈医疗正积极发展妇产和儿科专科医院业务，在上海、常州南京、无锡等地筹建高端妇产专科医院。

在原有的体检中心设施基础上，瑞慈医疗不断探索体检业务的可复制发展模式，计划在北京体检中心内开设中医诊所，通过“体检+诊所”提高业务自荐的协同效应。

资料综合年报和网络