作者：丁汀

今年以来，结构性牛市特征明显，食品饮料、大消费等板块出现大幅上涨，使得跟踪中证白酒指数的招商中证白酒分级基金，在今年9月25日触发上折，该基金也成为2016年以来首只触发上折的分级基金。

而仅过了一个多月，这种牛市里才有的场景，今天又再度上演了！

结构性牛市行情强势 国金上证50触发上折

9日晚间，国金基金在上交所发布公告，旗下国金上证50指数分级基金（以下简称国金上证50）触发向上不定期折算，该分级基金母基金单位净值达到了1.500元的折算阈值。

公开信息显示，今年10月18日，国金上证50母基金发布了第一次“可能发生不定期份额折算的风险提示公告”，当时该基金单位净值为1.4550元。而至此之后，其跟踪的上证50指数小幅震荡，国金上证50虽持续上涨，距上折仅“一步之遥”，但多次止步于门外。

截至今天，该基金已连续发布了17次“可能发生不定期份额折算的风险提示公告”。

集思录数据显示，经过昨天上证50指数的冲高回落后，国金上证50距离上折仅差0.40%。今天上证50指数低开高走，盘中最高触及2846.40点，上涨近1%，截至收盘，最终微涨0.46%。而截至今日收盘，国金上证50母基金单位净值终于达到了基金合同约定的1.500元上折阈值，为1.501元。该基金也成为自招商中证白酒分级之后，2016年以来第二只触发上折的分级基金。

从单位净值表现看，国金上证50指数分级今年以来的涨幅为29.30%，去年底时其单位净值为1.16元。而在场内上市的带杠杆的B类份额国金50B的净值和价格涨幅则更为猛烈，双双超过60%。

业内人士表示，在此之前，分级基金上次出现上折还要追溯到2015年四季度市场反弹时，当时交银国证新能源指数分级、诺德深证300指数分级、新华中证环保产业指数分级、国泰深证TMT50指数分级等基金接连发生上折，其中最后一只上折，也就是距今最近一次的是交银国证新能源指数分级，触发上折的日期为2015年12月17日。

此次国金上证50指数分级触发上折，得益于上证50指数今年以来的强劲表示。数据显示，上证50指数今日收于2832.96点，自2017年初以来涨幅高达23.31%。其第一、第二大成分股中国平安、贵州茅台年内涨幅均在90%之上，几乎翻倍，分别为90.95%、97.49%。此外，伊利股份、招商银行、中国神华、中国太保等占比权重较高的几只个股，同期涨幅均逾50%。

还有3只分级B逼近上折 分化行情造就上下折同时出现

除了刚刚发生上折的国金上证50指数分级之外，受益于今年以来的蓝筹行情，还有沪深300B、建信50B、上证50B三只基金距离上折较近（上折母基需涨在10%以内）。集思录最新数据显示，上述三只基金只要母基金净值分别再涨4.14%、4.54%、6.40%便会触发上折。此外，酒B、证保B、信息B、互利B、保险B等多只基金也临近上折，只需母基净值再涨11%左右。

“可以预见的是，年内要是结构化牛市延续，白酒、金融等大蓝筹板块依然强势，跟踪相关指数的分级基金发生上折的情景将会陆续上演。”一位基金公司人士推测。

此外，该人士还指出，源于A股分化行情，虽然近期出现分级基金上折盛况，不过分级基金发生下折的情况也不在少数。据不完全统计，自2016年以来已有20多只分级B发生下折。据集思录数据显示，截至当前，转债B级、可转债B、军工股B以及转债进取等均逼近下折，上述基金的母基金分别下跌4.83%、5.56%、6.91%及9.67%，便将触发下折。

沪上某基金经理指出，今年行情的特点就是二八甚至一九行情分化，大消费和金融板块表现占优。总体来看，这或是估值与业绩匹配情形下的轮动。

“在今年年底或者明年上市公司年报季之前，市场风格很难发生切换，结构化行情或会延续。”他对记者表示。